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A股市场第四季度投资分析报告
及期汇市场胡说八道
古亦通 2005/09/26
一、A股市场分析
第三季度的走势和《2005年市场展望》的预期轮廓出现了较大程度的偏差，我们期待的“有效”的反弹力度之大足以令绝大多数空头投降。本文作为《2005年市场展望》的续篇，以感谢本站忠实读者长期以来的支持，当然，所有观点仅代表个人意见，仅供参考。
结论：经过长达四年的反复下跌，中国大陆A股市场的投资价值已经凸现，结构性调整进入尾声。本轮熊市应股改而起，根本原因是对制度性缺陷的报复性修正，随着股改的全面铺开，制约中国股市发展15年的顽疾将得以彻底根治，证券市场正面临着前所未有的重大发展机遇。21世纪将是中国的世纪，21世纪上半叶的中国股市将在全球资本市场散发耀眼光芒。
目前，沪深两市相当数量的个股市赢率已跌至10倍以下，以股改平均30%对价后，投资价值将进一步显现。我们认为，中国股市已经面临牛熊转换期，本世纪初最大的一次投资机会即将出现，这将是继原材料、房地产、原油之后的又一次暴富机会。
技术分析：虽然管理层正想方设法积极营造牛市、海外资本进军A股市场的脚步亦是紧锣密鼓，但技术图形显示，在众望所归的大牛市临盆之前，还有一段剧烈的阵痛期，而这阵痛期的杀伤力之巨，将会是一般人想都想不到的。以上证指数的中长期波浪图形分析，市场未来的趋势存在如下两种可能性：
1、9月20日开始步入1783以来的最后一跌，同时也将是2245以来的最后一跌（或阶段性最后一跌），请参考以下几张图形：
或许现在很多人都不敢相信，但最客观的技术图形却在强烈的暗示我们目前已经开始运行的是杀伤力较大或巨大的C5。C5将运行3-4个月时间（或更长），终点约在850-900之间（这个目标已经考虑了政策面的因素属于比较温柔的预期，但也足以令相当部分数量的个股再被腰斩），终结时间约在今年的12月份或者是明年的1月份，届时将摔出本世纪初第一个重要的底部，用前段时间市场上较为多见的措辞，可以叫作“世纪大底”，明年上半年股指将冲击1300上方，在本轮行情中拒绝上涨并且在C5运行中继续下跌的业绩优良的个股将成为岁末年初大行情的主力军。08年奥运会之前，股指将有能力上摸2000点高位，也就是说，大盘将会在三年之内实现翻番。
2、考虑到大面积股改刚刚开始，管理层不愿见到股指在此期间反复下沉，有可能会不惜一切代价坚决护盘，游资会因此浑水摸鱼，下图的轮廓走势列为次选：
股票市场永远辩证，上涨永远是为了下跌，下跌永远是为了上涨。古今中外的证券历史表明，违背自然规律的护盘并不能改变其原有趋势，只能起到适得其反的效果。休克疗法确实有可能致命，但病人只要熬过黎明前最黑暗的一刹那，康复后往往不会留下太严重的后遗症；而片面强调稳定，过于人性化的精心呵护，往往只能延长病人的痛苦期却并不能根治顽疾。
如果未来一段时间政策强烈干预，确实有可能使7月份以来的反弹行情升级，但在放大反弹级别的同时也将大幅放大熊市的最终跌幅。如果7月12日1004开始的行情是针对1783-1004下跌的修正浪B，那么股指10月中下旬触及1100-1140区域之后将有机会再次产生为时2个月左右空间约200点的行情，上摸1300-1350区域后才会彻底结束本轮“股改行情”，整体轮廓将类似于01年的1311-1649。作为代价，明年的行情将极其不乐观，股指将会时缓时急的反复下跌向512-777区域寻求支撑。市场内的一批死空头（即01年以来一直看空股市的玩家）将会遭到无情的屠杀，1800乃至2000点上方出局的投资者在看到只剩下三位数的指数时难免会有怀旧情结，主动上套后市场将会全盘笑纳，从而完成A浪杀多头、B浪杀空头、C浪杀死空头的“理论”轨迹，然后在网络上绝大部分股票论坛关门大吉之后展开新一个轮回。中短期而言，在这种假设框架的前提下，10月中下旬展开的小c浪将是7-9月份行情的延续，垃圾股继续会大行其道（大体都将表现为大3浪的反弹结构），请参考02年6月份的市场表现，换言之，如果市场在10月中下旬再次出现一个底部，那么我们的投机对象是垃圾股和题材概念股。
二、铜
虽然国内期铜的走势几乎是外盘的克隆，但国内投资者所能接触的大多是沪铜，因而以沪铜作为分析对象更实际一些。始于01年底的大型牛市使无数小散户在短短几年乃至几个月内跃居超级大户的行列（当然代价是无数无现货空头炒家的倾家荡产），并且牛市还在延续，铜价依然顽强的运行在高位区。但我们认为，铜的大型牛市已经接近尾声（或阶段性尾声），将于今年的第四季度刷新4月份高点之后逆转向下并将进入至少为期两年的空头行情，未来两年内铜价将至少回试22000-25000区间。当然，目前在万不可轻易新开多仓的同时，也不宜瞒目开空，因为牛尾巴有完全能力打爆先知先觉的空头。第四季度击穿35000价位（前提条件是必须先有效突破36700）方可基本确认空头行情的开始。
三、国际原油
有著名学者预测国际原油将暴涨至130美元，这对于已经持续了将近4年牛市的原油期货来说，显然是个极其不妙的信号，空头的逐步灭绝使得多头的巨型坟墓正在悄悄构筑。技术上，始于02年最低点15美元的大型牛市，目前同样已经进入牛尾巴（或阶段性尾巴），目前处于五浪4的调整之中，第四季度再次突破71美元并于75美元附近结束五浪5，未来几年油价将重回40-45美元区域。也就是说，原油涨到130美元不是绝对没有可能，但前提是先把坚强的多头打爆5-10批。资本市场的明天永远都是美好的，但绝大多数人都会在黎明前死去。中短期而言，和期铜一样，原油目前暂且不宜马上开空，因为多头能量还需要最后的宣泄，牛尾巴同样会对先知先觉的空头以致命打击。
四、外汇
美元：虽然美国今年似乎很是不顺，但技术图形显示美元的弱势已经于今年年初终结（或阶段性终结）。虽然前三季度已经升值超过10%，但这种强势趋势至少还将持续一年。以美元指数分析，从04年底80点开始回升的行情还将延续，今年第四季度将突破91点，明年春季触及92点附近之后将有一次显著的回落，但仅仅是调整，夏季或秋季将再续升势，100点将是明年有机会见到的点位。
欧元/美元将会在今年第四季度触及1.17附近后将展开强劲反弹，但仅仅是反弹，回试1.25附近（或略上方）后明年下半年还将展开新一轮跌势，最终将有能力击穿1.10。
在未来的3-6个月内，估计英镑/美元的走势也会大同小异，第四季度触及1.70附近之后将出现强劲回升，但对于更长远的走势，我们持不确定态度。换言之，英镑/美元自1.955以来的行情“有可能”只是调整，“也有可能”已经是下跌，而“如果”只是调整的话，将在第四季度象征性触摸1.70之后展开新一轮升势，红黄两线代表两种不同的中期趋势。
需要郑重申明的是，我们对上述品种唯一了解的就是它们吃人从来不吐骨头，除此之外其它一无所知，请务必慎重，祝朋友们好运！
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我应该感谢藐视我的人，是他觉醒了我的自尊。
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