| 作者 |
|
laok
资深会员
注册日期: 2003-6-25
位置: China
发贴数: 4481
|
| 发贴日期: 2006-5-23 11:42 | IP 已记录
|
|
|
9066.177 万份雅戈尔认购权证（简称雅戈QCB1，代码580006）和约
6.346 亿份雅戈尔认沽权证（简称雅戈QCP1，代码580992）5 月22
权证市场观察系列报告以及各只日上市。雅戈尔认购权证行权价3.8 元，认沽权证行权价4.25 元，存续权证上市定价报告期一年。
在A 股市场的多头气氛下，认购权证普遍获得了较高的引伸波动率，对正股的不同预期造成了各只认购权证的引伸波动率差异较大（参见之前多份权证上市定价报告）。由于溢价率更能够体现认购权证对未来正股走势的判断，我们倾向于使用溢价率给雅戈QCB1 定价，并结合引伸波动率来判断定价的合理性。基于研究员对正股雅戈尔（600177） 业绩增长的判断，在认购权证上市初期，我们给予雅戈尔认购权证约15-30%的溢价率。表1 给出雅戈尔认购权证在不同正股价下的合理价格区间，从中可看出，即使上市首日雅戈QCB1 涨停，其溢价率仍然在合理范围之内，引伸波动率水平也与已上市认购权证的市场表现相当。由于雅戈QCB1 的发行规模不大，我们认为雅戈QCB1 上市首日涨停后仍有上升空间。建议免费获得权证的投资者继续持有雅戈QCB1，而看好正股雅戈尔的投资者可在涨停价积极买入雅戈QCB1 。
雅戈尔认沽： 低价将使其成为资金炒作品种，上市初期即卖出。由于雅戈尔复牌后大涨，使得雅戈QCP1 处于深入价外状态。但参照万科HRP1 和招行CMP1 的情况看，由于处于深入价外的权证绝对价格较低，因此更易被资金炒作，上市亦可获得较高的市场定价水平（表现为较高的溢价率和引伸波动率）。从最近认沽权证的表现来看，我们给予雅戈QCP1 约55%-70%的引伸波动率，其在不同正股价下的合理价格区间如表2 所示。基于对正股雅戈尔业绩增长的判断，不考虑资金炒作的因素，我们认为雅戈QCP1 上市初期将是其市场价格最高时，随着正股价的不断上升，雅戈QCP1 的价格将不断下降。我们不排除在资金炒作下绝对价位不高的雅戈QCP1 将会获得较高的市场溢价，但基于风险考虑，我们不建议投资者介入认沽权证的炒作，建议免费获得认沽权证的投资者可在上市初期溢价较高时卖出。
__________________
持续性的理想交易是一种程序，它不断放弃无效的概念，而不是盲目的执着。
闽发
|
| 回页首 |
|
| |
laok
资深会员
注册日期: 2003-6-25
位置: China
发贴数: 4481
|
| 发贴日期: 2006-5-23 11:43 | IP 已记录
|
|
|
正股是工具，权证是目的！---雅戈尔权证操作思路 (转贴)
复牌后的雅戈尔，走了3天，让我颇费思量。明显的价值低估，虚弱的上升动力，诱人的持股前景，3者相互交织萦绕在心，倍感不爽。 ?b PR
存在即合理，合理必有因。 dcaWDI{
椐我判断，这里的根本原因在于雅戈尔的碟式权证。我们都知道，雅戈尔的股改只送了10：1的认购权证和10：7的认沽权证。这就是雅戈尔对参与股改的奖赏或者叫对价。相信参与雅戈尔股改的朋友在股权登记日的那天，应该是认可他的权证方案，并寄希望于权证能带来良好收益的。光阴似箭，2个月的股改过去了，让我们所有人都意想不到的是，股市的环境发生了巨大的变化，雅戈尔的基本面也发生了巨大的变化。1、上证指数大涨了将近40%，2、投资中信证券的1.83亿股出乎意料大幅度增值23亿。这2个变化应该是我们参与雅戈尔股改的人意外的惊喜，理应在股票上反映出来。3天来的交易事实也给了我们相应的补偿。可是这个补偿仍然让我们觉得不够，没有达到我们开盘对他的预期。是的，大家不能忘记，雅戈尔还有给我们股改的对价---权证。而且是碟式权证。在这个碟式权证中认沽占很大的比例，这必然对正股有约束作用。我们的对价应该是我们应该得到的利润，我们的利润应该在权证上面。为了给权证的开盘交易创造个良好的环境，显然不能贸然的大举拉升正股，事实也是这样，否则我们的对价即权证的利润将荡然无存！参与股改并大量持有雅戈尔股票的庄家不会放弃在权证上获利的机会，他们要在雅戈尔上做足行情！正股，认购权证，认沽权证一个都不能差。要从多方面获取利润。相信大家看到这个权证的问题后，会更容易理解雅戈尔正股，为什么迟迟不涨。那么机构会怎么办？？？那就是利用雅戈尔正股来调控雅戈尔权证。正股是工具，权证是目的。正股的变化会带来权证放大10倍以上的变化，因此，我们可以断定，雅戈尔权证才是雅机构的主战场，是利润的主要来源。正股的变化不会很大，大幅度拉升可能会暂时的让位于权证！！！
__________________
持续性的理想交易是一种程序，它不断放弃无效的概念，而不是盲目的执着。
闽发
|
| 回页首 |
|
| |
brook
论坛管理员
注册日期: 2003-6-13
位置: China
发贴数: 33734
|
| 发贴日期: 2006-5-23 13:08 | IP 已记录
|
|
|
老K疯狂爱上了权证
__________________
没有不可能发生的走势，只有想象不到的走势。
你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
存上等心，结中等缘，享下等福。珍惜我们赖以生存的环境和时代！
|
| 回页首 |
|
| |
laok
资深会员
注册日期: 2003-6-25
位置: China
发贴数: 4481
|
| 发贴日期: 2006-5-23 13:38 | IP 已记录
|
|
|
177如果没有认沽权证,现在就不是这个价,等认沽炒完177就狂涨.
__________________
持续性的理想交易是一种程序，它不断放弃无效的概念，而不是盲目的执着。
闽发
|
| 回页首 |
|
| |
四季随心
资深会员
注册日期: 2004-9-24
位置: China
发贴数: 3095
|
| 发贴日期: 2006-5-23 15:35 | IP 已记录
|
|
|
laok 写到:
| 177如果没有认沽权证,现在就不是这个价,等认沽炒完177就狂涨. |
|
|
哦?领会一下
__________________
... 自由是一种境界！~ ...
|
| 回页首 |
|
| |
brook
论坛管理员
注册日期: 2003-6-13
位置: China
发贴数: 33734
|
| 发贴日期: 2006-5-23 15:39 | IP 已记录
|
|
|
我觉得股改真有意思，好象一股改价值发现才能实现似的。股改前的177表现的是那样的弱。
__________________
没有不可能发生的走势，只有想象不到的走势。
你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
存上等心，结中等缘，享下等福。珍惜我们赖以生存的环境和时代！
|
| 回页首 |
|
| |
四季随心
资深会员
注册日期: 2004-9-24
位置: China
发贴数: 3095
|
| 发贴日期: 2006-5-23 15:41 | IP 已记录
|
|
|
brook 写到:
| 我觉得股改真有意思，好象一股改价值发现才能实现似的。股改前的177表现的是那样的弱。 |
|
|
现在看来,股改就是提供了一个浑水摸鱼的机会而已
__________________
... 自由是一种境界！~ ...
|
| 回页首 |
|
| |
网上人家
资深会员
注册日期: 2006-1-15
位置: China
发贴数: 497
|
| 发贴日期: 2006-5-23 21:55 | IP 已记录
|
|
|
跟着laok学权证。
|
| 回页首 |
|
| |
活动主题 
会员列表 
搜索
注册新会员 
登录 
帮助
乾坤论坛 : 个股论坛
主题: 关于雅戈尔600177及期权证(转贴)
